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大量BD后中国陷入“管线困境”

  信达和礼来的合作再次点燃了创新药板块,全行业投资者们再次看到了创新药企业出海的魅力。出海,仍然是创新药板块未来几年之内的主旋律,只是各家药企所采用的方式有所不同,有的

  此前几个月的回调,其实也是投资者们对出海模式的审慎,充满着对这种模式能否持续的质疑。对此,笔者持乐观态度。另一方面,我们必须注意到的一点是,一些biotech优质资产出海难的问题,这个问题或许更加值得深思。

  不出海,无创新。但是如果一个创新的分子极好,想卖高价,但是一直处于谈不拢的境地呢?这种时候无法出海,恐怕不是分子创新性的问题,还有更深层次的问题需要我们去深思。

  1月份,笔者看到有投资者问这样一个问题:“在24年和25年license out了这么多条管线,那么是否现在中国面临优质管线后劲不足,后续BD无法持续的问题?”笔者认为在这个问题上大可不用悲观,且不说目前中国创新药正处于从follow到first in class——全球首创的变革期,哪怕就是现有的处于临床阶段的管线,也有一大批优质分子还没BD出去。但问题就在于此,这些优质分子价值很大,要么是进度非常靠前,要么是best in class,这样的管线滞留在国内,着实可惜。

  我们举个例子来详细说明:益方生物的TYK2抑制剂,应该算是其中的代表。如果按照临床数据来说,益方的该管线在临床II期阶段展现出的数据足以证明它是同靶点中的best in class,明显好于已经上市的first in class药物——氘可来昔替尼,也好于武田的zasocitinib,甚至好于强生的IL-23R环肽药物Icotrokinra,其治疗效果可以与目前的生物制剂司库奇尤单抗相媲美。

  但是从现在的趋势来看,对于自免疾病,尤其是这类不算严重的自免疾病例如斑块状银屑病而言,口服药物替代生物制剂可以说是大势所趋。一来,口服药物给药便利,不需要注射,而生物制剂则需要在专门的医院或者诊所,由医护人员进行注射,二者的便利性对比可想而知,能吃药,不打针。二来,化药比生物制剂生产成本更低是事实,由于生产成本较低,化药的定价也可以随之降低。在国外线上售卖上,一盒

  150mg的司库奇尤单抗的零售价达到了9170美元,而它每周的注射剂量为300mg,每周需要用掉18340美元。而相比之下,目前BMS的氘可来昔替尼每月服用价格仅为6828美元,并且在这个基础上,BMS还推出了大额优惠活动,自2026年1月起,符合条件的患者将能够通过BMS的Patient Connect平台,以每月950美元的价格购买口服TYK2抑制剂——这比目前6828美元的标价优惠约86%。可想而知化药的成本之低。

  MNC都在卖力地讲TYK2口服抑制剂替代生物制剂的故事,BMS预期在2030年左右,氘可来昔替尼的销售额将会达到40亿美元。而武田为了获得zasocitinib这条管线,光是收购Nimbus Lakshmi的首付款就花了40亿美元,还有20亿美元的里程碑付款。根据武田官方的说法,该药物的销售峰值将达到30-60亿美元。而强生的IL-23R环肽药物,Jeffery分析师更是给出了在美国75亿美元销售峰值的乐观预期,哪怕不乐观的预期,2032年的销售额也将达到22亿美元。如果不看这些未来的“画饼”,我们只把目光放到现在,也有一个非常不错的单品可以参照:安进的阿普米司特,明确两点:一是该药仅获批治疗银屑病,而不像TYK2及IL-23R一样还有治疗溃疡性肠炎的潜力。二是该药的疗效非常平庸,和生物制剂疗效相比差距很大,但就是在这样的情况下,阿普米司特仍然在上个时代销售额表现不俗,2024年销售额更是达到了22.65亿美元。

  TYK2口服药替代生物制剂的当下,益方生物的best in class管线却缺席,确实有所遗憾。它如果出海的话,明明有希望斩获50亿美元以上的销售峰值,却只能被焊死在国内。D-2570 BD的小道消息从2024年四季度,一直传到了现在,很可惜,还是没有BD。只有这一条管线吗?当然不是。例如来凯的

  ,2024年11月与礼来达成了临床试验合作,而就是从这时开始,大家纷纷猜测会不会礼来将LAE102收入囊中,毕竟LAE102与礼来的bimagromab虽然靶点类似,但细看却有很大不同:LAE102主要亲和ACTRIIA,而bimagromab主要亲和ACTRIIB。增肌减脂管线同样在海外是非常火爆的热点,bimagromab和司美格鲁肽联用的数据出来时,大家纷纷叫好。当时我们给它预期其实很高,笔者在2025年一季度和分析师朋友们交流时,给出了1-2亿美元首付款,15-20亿美元里程碑付款的预期,这大概是对标当时小分子GLP-1激动剂给出的价格。但是后面的事情我们也都知道,

  )现在在美国开启了II期临床,其口服半衰期相比目前奥格列龙更长,而皮下注射半衰期更是可以支持其进行一月一次的给药。歌礼的减重管线组合能说不好吗?肯定不能,但它依然在歌礼手里停留到现在,没有BD。多余的例子还有很多,例如康方的

  ,夏博也曾在电话会中也表达过BD出海的意愿,以及宜明昂科的PD-L1×VEGF,在退货第二天的电话会上,明确表达了该药希望BD给MNC的意愿,但是现在仍然不见任何起色。这是中国目前一部分优质管线的困境

  明明是管线质量好,潜在价值高,如果出海可以给出不错的cash flow模型,但是就是出不去,其中大部分从2024年年底传到现在,还是出不去。02

  或者VC的人其实并不复杂,递交管线目前的临床信息也并不复杂,真正复杂的,困难的,还是在谈判中博弈的艺术,这其中包括很多东西,例如买方对该管线的需求程度,例如卖方对目前BD把资产变现的渴求程度。我们展开来说,首先问大家一个问题,非常优质,哪怕是疗效和进度都断层式领先的

  资产,就一定会被收走吗,就一定要被收走吗?远的不说,就最近的revolution被收购的传闻炒得沸沸扬扬,首先爆料说是艾伯维,再之后是默沙东,并且价格一个比一个高,最后甚至传到了300多亿美元。但最后呢?仍然黄了。再往前面说,argenx作为一家biotech,手里有着艾佳莫德这么优质的自免管线,也曾有过被辉瑞收购的传言(source:signalbase),但我们现在去看,也没成。因此,管线优质与否会成为收购或者

  的一个重要影响因素,但绝对不是决定性因素,真正在谈判桌上,影响因素非常多。从

  的角度考虑,首先要考虑的自然是管线矩阵的配置问题,收来的管线能不能填补将来单品的专利悬崖,以及管线和管线之间会不会构成竞争。如果管线和管线之间构成竞争,那么内部销售团队未来的布局会非常麻烦。然后才是待收购/BD管线是否优质的问题,因为这决定了最重要的事情——该管线的三期临床能否成功,能否获批。只有获批了的管线,才有资格谈商业化。否则,就要面临FDA的价值清零。然后,管线的疗效优异也有可能带动适应症治疗完成范式转换,例如前文所述,对于银屑病而言,口服TYK2抑制剂替代生物制剂就是典型的范式转换,而这也会带来巨额的增长市场。除此之外,对于中美之间的BD而言,MNC还需要考虑的一点是中国的临床数据能否在美国复刻,这也是大部分MNC担心的一点。这不仅仅是中国病人入组筛选的问题,真实情况要复杂很多,例如中美临床入组患者生活习惯问题,美国的患者生活习惯不好:高热量饮食,不规律作息,饮酒等,都会构成之后临床数据产生差异的因素。从卖方的角度考虑,

  因素就一点:自身手里这么优质的管线,被以某个价格卖掉,是否太廉价。这点不管和MNC谈还是和VC谈都是一样的,对方会压价,而且压价必然是看人下菜碟,看卖方是否现金流面临枯竭,急需这笔资金回血,在这种情况下,买方必然全力压价,但是卖方也会有应对措施,例如歌礼制药进行配售融资。而另外一种情况,例如益方生物,它账面上现金还很充足,2025年半年报看,该司货币资金还有14.3亿元,这种情况下,益方生物必然不会吃杀价这一套。于是一来二去,

  的买卖双方之间,就因为价格问题,一再谈不拢。我们真的不能把这归结于管线质量不好,只是谈判之间的博弈太多。另外还有一个问题,我们刚才提到的那些药企,大部分都是小型

  :益方,来凯,宜明昂科,歌礼。它们本身在和国外买方的谈判中,就天然处于弱势一方,弱势一方手里捂着个超级优质的管线,自然不舍得轻易卖掉,一定要卖到自己理想的价格。这在交易博弈中是可以理解的常识。03

  和全球MNC深度绑定的情况,也适用于目前这些优质管线的情况,虽然面临出海困境,虽然前面有重重阻碍,但目前能做的,只能是迎难而上。这个道理很简单:优质管线,例如益方的

  如果困于国内,未来将面临的就是和国内那些集采的阿普米司特廉价仿制药去卷生卷死。中国到目前仍然是个发展中国家,根据国家统计局数据,2025年全国居民人均医疗保健消费支出为2573元,而作为对比,我们就不拿美国这种怪物进行比较,我们用东亚模式的终点站日本进行比较:2023年度日本人均医疗费用约合人民币18252元。医药市场扩容,道阻且长。困在国内,我国大部分人民都用不起创新药,这是事实。只有出海,去欧美发达国家,才有未来。

  出海这条路是毋庸置疑的唯一正确的路。那么问题就在于怎么出海。其实荣昌生物的壮士断腕值得借鉴。泰它西普疗效好吗?非常好,在目前已经看到的三期临床数据中,它在重症肌无力上显著优于艾佳莫德,在SLE

  上它显著优于Belimumab,它已经在中国的三期临床证明了自己的价值。但没办法,海外对它的数据有质疑,这才有了先找一个小biotech——Vor接一波,等海外三期临床出了结果再收购的故事。要知道,泰它西普之前传的BD首付款甚至达到了2亿美元以上,但最后我们也看到了,首付款只有4500万美元。找一个

  ,或者和海外VC组一个newco去承接,不是最优解,但总比一直困在国内,等来等去,三年五载一过,海外出了下一代管线更好,现在管线迭代远比二十年前快,时间窗口期是越来越窄的。此外,从康方和

  的例子来看,康方当时的抉择也很艰难,但最后夏博也选择把AK112授权给了summit这家小公司,而不是MNC,用夏博的话来说,大公司有大公司的好,小公司有小公司的好,当一家公司手里只有这条BD的管线时,肯定就是集中所有资源去推进这条管线。这个在诺诚健华与zealand的BD中也可以看到,zenas为了推进奥布替尼的海外临床,将它原来管线Obexelimab的未来部分现金流出售。如果实在没得选择,能做一个

  ,总比什么都没做好。现在的时间窗口很短暂,再优质的管线也会随着时间推移而贬值。结语:以

  为代表的这一批还没BD的优质管线,真的是目前国内创新药行业一个老大难的问题,明明是优质资产,却无法变现。笔者也还是这个观点:再差的BD好过没有BD,抓住窗口期,将命运赐予的礼物,高位套现。参考资料:网络公开信息,包括新闻资讯、企业官网、等。

中建二局申请基于BIM的厂房机电管线三维定位安装系统及施工方法专利保证了管线布置的精度

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  天眼查资料显示,中建二局第二建筑工程有限公司,成立于1984年,位于深圳市,是一家以从事房屋建筑业为主的企业。企业注册资本50000万人民币。通过天眼查大数据分析,中建二局第二建筑工程有限公司共对外投资了4家企业,参与招投标项目4259次,专利信息1455条,此外企业还拥有行政许可691个。

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宇通客车取得一种汽车管线路布置结构以及客车专利解决管线路穿纵梁孔安装效率底问题及与螺栓干涉问题

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金螳螂申请基于地源热泵系统的模块式架空地面结构专利解决现有地暖系统中地板面层下方水电管线布置不便、检修不便的问题

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  天眼查资料显示,金螳螂精装科技(苏州)有限公司,成立于2010年,位于苏州市,是一家以从事建筑装饰、装修和其他建筑业为主的企业。企业注册资本9000万人民币。通过天眼查大数据分析,金螳螂精装科技(苏州)有限公司参与招投标项目116次,专利信息4022条,此外企业还拥有行政许可4个。

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汉阳架空管线处“飞线”入地擦亮城市天际线

  为深入推进城市精细化管理,破解架空管线杂乱、安全隐患突出、影响市容市貌等问题,汉阳区城管执法局牵头,联合电力、通信、交通等管线权属单位,聚焦主次干道、交通枢纽、老旧小区、商圈市场等重点区域,全面启动架空管线专项整治行动。此次整治以“消除隐患、美化环境、规范秩序”为目标,坚持“应入尽入、分类施策、标本兼治”原则,按照“全面排查、集中治理、长效管理”要求,对辖区内架空管线进行全面摸排、系统梳理、集中整治。

  记者从汉阳区城管执法局了解到,在整治过程中,汉阳区创新建立“统筹协调、分工负责、联动推进”工作机制,针对不同区域、不同管线类型,量身制定“一路一策、一点一方案”整治计划。在琴台大道等重点主干道,同步推进道路拓宽与综合管廊建设,建成2.56公里综合管廊,将110kv、10kv电力、通讯、自来水等管线“应入尽入”,从根源上解决“马路拉链”问题,彻底告别“空中蜘蛛网”;在汉桥生鲜大市场、龙阳湖健康谷等人员密集、管线复杂区域,采取“拆除废弃管线、规整杂乱线缆、关键节点入地”的方式,完成22处“飞线”和龙兴东街沿线架空管线入地改造,同步清理废弃线杆、剪除私拉乱接线缆,让城市天际线重归清爽。

  截至目前,汉阳区已完成22处交通管线“飞线”入地,累计拆除废弃架空管线余米,清理废弃线余根,规整各类线余米,琴台大道、汉阳大道、晴川大道等重点路段实现“空中无乱线、地面更整洁”。整治工作既消除了线路老化、外力破坏等安全隐患,保障道路交通与市民出行安全,又优化了城市空间形态,让宜居汉阳的底色更足、颜值更高。

  “以前抬头就是密密麻麻的电线,既不好看又担心安全,现在天空清爽了,走在路上都觉得舒心。”家住琴台大道附近的市民王女士,对整治成果赞不绝口。

  “此次22处‘飞线’入地,涉及交通信号、电子监控等设施,多部门协同配合,从方案制定到实施落地都比较顺畅。”汉阳区城管执法局市政设施科负责人介绍,整治过程中,坚持统筹联动、因地制宜,既抓好主干道、商圈等重点区域整治,也聚焦人员密集场所的安全与美观需求,通过精准施策、标本兼治,实现市容提升与安全保障双赢。

  该负责人还表示,下一步,汉阳区将持续深化架空管线整治工作,在巩固现有成果基础上,进一步扩大整治范围,聚焦背街小巷、老旧小区等薄弱环节,持续推进管线入地、线缆规整;同时建立健全长效管理机制,加强日常巡查监管,杜绝“乱拉乱接”“反弹回潮”,推动架空管线管理规范化、常态化,让整洁、安全、靓丽的城市天际线成为汉阳常态风景。(记者:奚伟 通讯员:肖赟 王川)

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漳州市工程项目交易中心

  漳州市南靖县老旧小区三期、四期地下管线改造提升项目(紫荆西路段排水设施及附属配套工程)

  1.招标文件第4章 合同条款及格式 第1节 合同协议书:“1.签约合同价为:本工程合同签约价暂定为人民币(大写)(¥);最终结算价=实际完成工程量×本合同约定的综合单价。工程量据实结算。”修改为:“1.签约合同价为:人民币(大写)(¥元);”

  2.招标文件第4章 合同条款及格式 第3节 专用合同条款2.5 资金来源证明及支付担保中提交时间修改为:“提交时间:具体待合同签订后双方协商确定。”

  备注:1.招标文件与本答疑及修改补充通知不一致的,以本答疑及修改补充通知为准。2.各投标人应在开标前随时登录发布本项目招标公告的相关网站查看本项目招标的相关信息,若因投标人的疏忽而未及时发现本项目招标的相关信息的,本单位概不负责,敬请谅解。

春节施工不停攻坚管线迁改

  本报讯 记者昨天来到位于高铁嘉兴南站东侧的南北湖大道嘉兴南站进出站通道项目施工现场,只见挖机挥舞铲斗,工程车辆往来穿梭,工人们正在作业面上紧张有序地搬运、预埋管线,呈现出一派抢抓工期、全力攻坚的火热建设景象。

  该工程是嘉兴南站Ⅱ型枢纽建设工程的核心子项,也是市域快速路海盐射线三期工程的重要组成部分。项目建成后,将实现嘉兴南站与南北湖大道的快速衔接,使得高铁客流可无缝转换到快速路、商务大道等路网,同时助力嘉兴南站从普通高铁站向Ⅱ型综合交通枢纽升级,为高铁新城开发建设与嘉兴南部区域联动发展提供坚实交通支撑。

  “南北湖大道嘉兴南站进出站通道项目需建设两座上跨高铁的旋转桥,且必须在通苏嘉甬高铁联调联试前成功转体。”嘉通集团高铁新城公司总经理朱学峰介绍,项目主线公里,却需连续上跨既有沪昆高铁、在建通苏嘉甬高铁与待建沪乍杭高铁3条铁路干线。而施工第一步的管线迁改,就直面地下管线错综复杂、产权单位涉及面广、工期异常紧迫的多重挑战。

  “以旋转桥主墩施工区域为例,通信、污水、给水、电力等各类管线纵横交错,就像是一个深埋地下的‘管线枢纽’,牵涉产权单位多达10家。”朱学峰说,管线迁改若不能先行突破,后续实体工程便无从动工。

  面对庞大的迁改体量与紧迫的时间节点,嘉通集团高铁新城公司于今年1月初启动专项攻坚行动,组建征迁攻坚小队,密集开展现场踏勘,召开多轮专题协调会。“在属地南湖区、嘉兴经开区政府和各家产权单位的全力支持配合下,我们仅用20天就基本敲定最优迁改路径和实施方案,为后续施工扫清了前期障碍。”嘉通集团高铁新城公司征迁管理部经理杨帆说,工期不等人、节点不松劲,公司积极协调各产权单位,克服临近春节人员、机械调配难度大的现实困难,提前启动部分迁改施工:通信管线日率先进场,自来水临时管道施工于2月4日紧随其后。

  此外,由于项目工期与通苏嘉甬高铁建设计划密切配合,主墩施工必须于今年4月进场,留给管线迁改的时间窗口极其有限。为此,两项迁改工程共投入水平定向钻机、挖机等设备5台,组建3个施工班组、32名施工人员,实行24小时不间断作业。

  “我们全力以赴抢工期,目前自来水临时管道已基本完成施工,抢出了嘉南公路西侧的封闭作业面。”杨帆介绍,通信管线迁改则面临时间紧、工程量大的难题,为确保节日期间不停工、整体进度不受影响,该部分已安排“春节不间断施工”。建设者们放弃休假、坚守一线,全力抢抓土建进度,确保节后第一时间开展管线割接,为旋转桥主墩按期开工奠定坚实基础。

  “接下来,电力、污水等其余管线的迁改施工将根据计划全面铺开、加速推进,为保障涉铁段重大节点项目顺利开工打开作业面。”朱学峰表示。

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  今天是2026年2月12日,恰逢诗圣杜甫诞辰1314周年, 祝你“一生一世”好福气!

  #特朗普拟4月初访华#中国外交部发言人林剑12日主持例行记者会。有记者就美国总统特朗普或将在今年4月初访问中国一事提问。林剑表示元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用。不久前的两国元首通话中,特朗普总统再次表达了4月访华的愿望。

  #伊朗总统道歉#2月11日,伊朗总统佩泽希齐扬在革命胜利纪念日活动上发表讲话时表示,作为政府负责人,他对当前存在的不足和问题向人民表示歉意,并强调政府正在全力以赴解决相关困难,相信在民族团结与国家坚定意志的支撑下,并在最高领袖的指导下,伊朗能够克服当前面临的挑战。

  #日本深陷经济泥潭#据日本共同社报道,根据日本财务省10日公布的数据,截至2025年底,日本政府的负债已达13421720亿日元。日本政府的负债包括国债、贷款、短期政府债券,其中绝大部分为国债。2025年底的日本政府负债额较2024年底增加了245355亿日元,刷新历史最高纪录。

  #今天是南方小年#农历腊月二十四(2月11日)为南方小年,与北方小年(腊月二十三)形成传统时间差异,标志着春节筹备的正式开始,南方地区通过祭灶、扫尘(称“掸尘”)等习俗祈愿新年顺遂。‌‌

  #美元或继续下跌#美元指数9日下跌。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.84%,在汇市尾市收于96.814。截至纽约汇市尾市,1欧元兑换1.1921美元,高于前一交易日的1.1819美元;1英镑兑换1.3699美元,高于前一交易日的1.3616美元。

  #2026央视...#《中央广播电视总台2026网络春晚》 节目单抢先看!今天20点档,CCTV-1综合频道、CCTV-3综艺频道及央视网、央视频、央视新闻、央视财经、央视文艺等总台新媒体矩阵同步播出。

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  #年夜饭倒计时10天#年味渐浓,归期已近。有人跨越山海,把攒了一年的思念装进行囊;有人守候灯火,筹备着团圆的家乡味道。还有10天就除夕了,心之所向,是家的方向。愿所有归乡的人,顺利出发,幸福抵达。

  #宣布裁员#美国《》4日宣布启动大规模裁员,裁员人数约占员工总数的三成,包括约800名记者中的300多名以及商务部门人员。一名要求匿名的员工告诉英国《卫报》:“这绝对是一场‘血洗’。”

  1911年10月10日武昌起义成功后,孙中山于12月25日由欧洲返回上海,29日在十六省代表会上当选为临时大总统。次年1月1日到南京宣誓就职,组成中华民国南京临

  宋希濂(1907年4月9日-1993年2月13日),字荫国,湖南省湘乡县人,中央陆军军官学校第一期步兵科、日本千叶陆军步兵学校中国将校班、陆军大学将官班甲级第一

中铁建设申请基于模型的管线综合布置三维定位施工方法专利显著提升管线施工的精度和效率

  专利摘要显示,本发明涉及建筑智能建造技术领域,公开了基于模型的管线综合布置三维定位施工方法,该方法包括:结合现场三维扫描校核LOD400精度BIM模型,构建与模型坐标统一的全局环境地图,建立高保真数字基准;基于该基准生成任务库,由BIM数据与调度服务器根据各智能终端的实时位姿动态分配任务并下发激光投射指令;施工人员依据定位线安装,并通过混合现实技术与高精度扫描比对进行双重质量验证,形成闭环。本发明融合高精度模型与现场扫描建精确基准,利用三维激光定位实现动态协同引导,结合BIM‑MR与扫描比对完成闭环验证,解决了定位不准、协同低效、质控滞后等问题,显著提升管线施工的精度和效率。

  天眼查资料显示,中铁建设集团北京工程有限公司,成立于2013年,位于北京市,是一家以从事房屋建筑业为主的企业。企业注册资本60000万人民币。通过天眼查大数据分析,中铁建设集团北京工程有限公司共对外投资了1家企业,参与招投标项目1001次,专利信息453条,此外企业还拥有行政许可69个。

  中铁建设集团有限公司,成立于1979年,位于北京市,是一家以从事房屋建筑业为主的企业。企业注册资本350297.09万人民币。通过天眼查大数据分析,中铁建设集团有限公司共对外投资了95家企业,参与招投标项目5000次,专利信息3221条,此外企业还拥有行政许可1062个。

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